不過(guò)，任天堂短期內就把中國當成搖錢(qián)樹(shù)恐怕也很困難，目前手游和PC游戲占據市場(chǎng)主流，主機游戲只貢獻了中國市場(chǎng)0.5%的份額，任天堂的競爭對手索尼游戲機雖然早早入華，但中國市場(chǎng)未能給該公司帶來(lái)顯著(zhù)業(yè)績(jì)貢獻，主打產(chǎn)品PS4自2015年在華發(fā)售只賣(mài)了150萬(wàn)臺。

任天堂聯(lián)手騰訊開(kāi)拓中國市場(chǎng)

任天堂12月5日表示，11月24日至11月30日的一周內，公司在美國銷(xiāo)售Switch游戲機83萬(wàn)臺，創(chuàng )下單周歷史新高。此番推出的Switch和更加便宜的Switch Lite，相比Switch，Switch Lite便宜100美元，只要199美元。

任天堂認為，游戲機暢銷(xiāo)主要是因為“黑色星期五”到來(lái)，Switch Lite更加便宜，而且銷(xiāo)售Switch時(shí)還捆綁了《馬里奧賽車(chē)8豪華版》游戲。任天堂還說(shuō)，網(wǎng)絡(luò )星期一的銷(xiāo)量同樣創(chuàng )下新高，統計時(shí)網(wǎng)絡(luò )星期一與黑色星期五銷(xiāo)量是分開(kāi)的。到目前為止，任天堂累計已經(jīng)在美國銷(xiāo)售1750萬(wàn)臺Switch游戲機。

任天堂游戲機在美國市場(chǎng)的較好表現，僅僅是該公司股價(jià)最近快速上漲的一個(gè)因素，美國對任天堂的股票投資者而言是一個(gè)存量市場(chǎng)，更為關(guān)鍵的是，來(lái)自于投資者對增量業(yè)務(wù)的預期，中國是全球最大的游戲市場(chǎng)，但對任天堂而言，這卻是一個(gè)全新的市場(chǎng)，因為任天堂在中國大陸幾乎沒(méi)有太多的業(yè)務(wù)。

雖然中國大陸在2015年正式開(kāi)放了游戲機市場(chǎng)，但是任天堂一直在尋找合適的方式進(jìn)入中國，任天堂在股東大會(huì )上曾表示，雖然2015年7月中國大陸開(kāi)放了游戲機的業(yè)務(wù)，但網(wǎng)絡(luò )服務(wù)和軟件出版目前仍然有限制，關(guān)于在中國展開(kāi)業(yè)務(wù)目前還在繼續研究最合適的方案。

直到任天堂遇到騰訊，后者宣布與任天堂合作。今年4月中旬，廣東省文化和旅游廳發(fā)布了《2019年第一季度廣東省游藝設備內容審核通過(guò)機型機種目錄》，該目錄的信息顯示，騰訊科技(深圳)有限公司將代理Nintendo Switch以及《新超級馬力歐兄弟U豪華版(體驗版)》，機型機種分類(lèi)為“B類(lèi)主機游戲”。七個(gè)月后，也就是12月4日，國行Nintendo Switch產(chǎn)品上市發(fā)布會(huì )在上海舉行，騰訊游戲任天堂合作部總經(jīng)理錢(qián)賡宣布，國行續航增強版任天堂Switch在當天開(kāi)啟預售，12月10日正式向開(kāi)售，售價(jià)2099元。

騰訊游戲任天堂合作部總經(jīng)理錢(qián)賡介紹，關(guān)于未來(lái)Nintendo Switch的網(wǎng)絡(luò )服務(wù)方面，騰訊在國內架設了適合中國網(wǎng)絡(luò )環(huán)境的網(wǎng)絡(luò )系統，將通過(guò)云服務(wù)，設立了本地化的網(wǎng)絡(luò )服務(wù)。在任天堂的支持下，騰訊還優(yōu)化了Nintendo Switch內置的“Nintendo e商店”，讓用戶(hù)可以通過(guò)微信支付來(lái)購買(mǎi)喜歡的游戲。據悉，從今年4月對外宣布雙方合作，到8月騰訊正式宣布代理Nintendo Switch在中國的發(fā)行和運營(yíng)，雙方的合作不斷深入，直到將在12月中旬正式開(kāi)售產(chǎn)品。

任天堂在華業(yè)務(wù)能有多少想象力?

在全球最大的游戲市場(chǎng)，且是新增市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售，這對一家游戲主機公司的基本面促進(jìn)是顯而易見(jiàn)的，受益于這種新市場(chǎng)開(kāi)拓的預期，任天堂的股價(jià)在最近一個(gè)月內大漲超過(guò)21%。

但如果想讓中國游戲市場(chǎng)，變成任天堂的搖錢(qián)樹(shù)，恐怕也有難度。據《華爾街日報》報道，騰訊承諾在游戲主機的生命周期內，任天堂在中國的銷(xiāo)量可達幾百萬(wàn)臺，而在美國市場(chǎng)，單季度游戲機銷(xiāo)量就將近一百萬(wàn)臺。

騰訊內部知情人士直言，Switch在中國市場(chǎng)不會(huì )像美國、日本市場(chǎng)那樣熱銷(xiāo)。原因在于，中國玩家習慣在手機上和PC上玩游戲。這聽(tīng)上去有一定的道理，據中國音數協(xié)游戲工委(GPC)統計，2018年游戲用戶(hù)規模達6.26億人。在游戲收入構成上，手游、端游和頁(yè)游的占比分別為62.5%、28.9%、5.9%，主機游戲只貢獻了0.5%的份額。對比之下，歐美市場(chǎng)主機份額在30%~40%。

任天堂的競爭對手索尼發(fā)布的2019年Q1財報顯示，索尼在該季度共賣(mài)出320萬(wàn)臺PS4游戲機，這使得PS4游戲機全球銷(xiāo)量突破1億臺。PS4花了5年7個(gè)月銷(xiāo)量破億，超越PS2和任天堂Wii成為銷(xiāo)量最快破億的游戲主機。市場(chǎng)研究機構Niko Partners在最近一份中國游戲市場(chǎng)的研究報告中指出，索尼的PlayStation 4于2015年3月20日在中國大陸發(fā)售，此后四年時(shí)間內，在中國大陸只銷(xiāo)售了150萬(wàn)臺。

索尼目前一直靠游戲業(yè)務(wù)支撐著(zhù)公司，但根據索尼披露的2019年第二季度財報，公司游戲和網(wǎng)絡(luò )服務(wù)部門(mén)營(yíng)收為4544億日元(約合41.75億美元)，較上年同期的5501億日元下降17%;營(yíng)業(yè)利潤為650億日元(約合5.97億美元)，較上年同期的906億日元下降28%;索尼還預計2019年全年可能售出1350萬(wàn)部PS4，低于7月份預計的1500萬(wàn)部，顯而易見(jiàn)的是，中國市場(chǎng)也未能幫助索尼游戲機業(yè)務(wù)，那么對任天堂而言，盡管中國是一個(gè)增量，但最后的業(yè)績(jì)貢獻可能也比較勉強。

值得一提的是，中國也曾出現過(guò)游戲機的行業(yè)壟斷者，小霸王游戲機曾經(jīng)火遍中國大陸，在1995年小霸王的銷(xiāo)售額就達到了10億人民幣。之后該公司逐漸沒(méi)落并消失在大眾視野。2018年4月，小霸王宣布重回游戲主機市場(chǎng)，并宣布了VR頭顯計劃，但僅僅一年卻傳出團隊解散。

在任天堂游戲機即將入華之際，A股的游戲機第一股也或將誕生，廣東世宇科技股份有限公司于11月29日更新A股IPO招股書(shū)。最新招股書(shū)顯示，世宇科技2016年-2019年上半年營(yíng)收分別為34,962.42萬(wàn)元、41,215.72萬(wàn)元、43,341.77萬(wàn)元、20309.44萬(wàn)元;相對應的歸母凈利潤分別為3,721.80萬(wàn)元、4,455.22萬(wàn)元、5,540.35萬(wàn)元、2,144.64萬(wàn)元。世宇科技主營(yíng)游戲游藝設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)品以商用游戲游藝機為主，不過(guò)，區別于任天堂的是，國內的游戲主機公司大多仍是硬件設備廠(chǎng)商，缺乏游戲IP的內容支撐，這意味著(zhù)如果中國主機游戲市場(chǎng)潛力被充分挖局，市場(chǎng)規模增大，硬件和內容一體化的任天堂、索尼在華業(yè)務(wù)可能將具有更大的優(yōu)勢。

A股游戲機核心元器件顯著(zhù)受益供應鏈

雖然游戲機在中國游戲市場(chǎng)的份額微不足道，但中國卻是全球最大的游戲機生產(chǎn)基地，微軟、任天堂、索尼三大游戲機公司的基地都在中國大陸，尤其是山東煙臺，數據顯示，中國游戲機生產(chǎn)供應了全球60%的份額，僅2018年的美國市場(chǎng)上銷(xiāo)售出去的游戲機就有約90%的比例來(lái)自中國。

今年6月底，微軟、任天堂和索尼三大主機游戲生產(chǎn)商更是聯(lián)合聲明反對美國政府在中美貿易戰中對中國游戲機征收25%的關(guān)稅，因為這將造成巨大影響和不必要的經(jīng)濟損失，將損害三大公司的利益以及將成本轉移給美國消費者。這一信息無(wú)疑顯示出，全球游戲機的供應鏈主要在中國大陸，若任天堂打開(kāi)中國主機游戲市場(chǎng)，游戲機供應鏈上的A股上市公司將直接受益。

A股上市公司很可能從參與游戲機的硬件設備和零件來(lái)進(jìn)入三大巨頭的供應鏈。

比如生產(chǎn)游戲機鍵盤(pán)、游戲機鼠標的雷柏科技，盡管公司市值較小，但該公司卻是A股游戲外設領(lǐng)域的龍頭，在行業(yè)內也頗有名氣。根據ZDC的數據顯示，2019年第一季度雷柏科技在中國鼠標市場(chǎng)上，占比達到16.90%，僅次于羅技，而在鍵盤(pán)市場(chǎng)上的關(guān)注度也不小，達到了16.10%，僅次于德國的櫻桃。

根據披露的機構調研信息，游戲機的揚聲設備的供貨商主要來(lái)自?xún)杉褹股上市公司，歌爾股份和共達電聲，這兩家公司長(cháng)期為三大游戲機代工廠(chǎng)提供核心元器件，以歌爾股份為例，除了供貨游戲機的揚聲設備，該公司還有潛力向任天堂、索尼公司提供VR產(chǎn)品。

中金公司今年9月的一份研究報告認為，歌爾是VR主要供應商，預計2H19-2020將受益于國內主流品牌VR新機、Facebook一體機及索尼新款PS VR。除此之外，中金公司也認為其他游戲配件業(yè)務(wù)也將在未來(lái)多元化的貢獻業(yè)績(jì)。此外，金龍機電、立訊精密、水晶光電也是游戲機的供應鏈企業(yè)，金龍機電主要為游戲機的震動(dòng)手柄提供震動(dòng)馬達，立訊精密為游戲機提供連接器件。

水晶光電則可能是A股市場(chǎng)游戲機業(yè)務(wù)的最大受益者之一，水晶光電是游戲機體感儀中窄帶濾波片的供應商，該公司本身又是日本光馳公司的第一大股東，持有后者15.48%的股權，這意味著(zhù)其更容易進(jìn)入索尼、任天堂等游戲機生產(chǎn)的供應鏈。

12月5日，水晶光電發(fā)布公告稱(chēng)，公司因生產(chǎn)所需，擬向公司之參股公司日本光馳購買(mǎi)鍍膜設備，水晶光電表示，本次公司擬向日本光馳購買(mǎi)鍍膜設備,有利于公司實(shí)現產(chǎn)能擴張，加快產(chǎn)品結構升級，提升盈利能力，保證公司光學(xué)業(yè)務(wù)的可持續發(fā)展，對公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)會(huì )產(chǎn)生積極影響。

巧合的是，在任天堂前期傳出與騰訊合作進(jìn)入中國市場(chǎng)，股票連續上漲20%后，水晶光電也在最近一周時(shí)間內股價(jià)暴漲22%。